Na sjednici Upravnog odbora održanoj 17. juna 2026. godine, Hrvatska agencija za nadzor finansijskih usluga odobrila je objavu ponude za preuzimanje kompanije Pivac Holding iz Vrgorske za konditorsku kompaniju Kraš d.d. iz Zagreba.
Time je otklonjena poslednja regulatorna prepreka za objavljivanje obavezne ponude kojom će Pivac otkupiti preostale akcije jednog od najprepoznatljivijih brendova, nakon višemjesečnog procesa i nekoliko krugova izmjena dokumentacije.
Obaveza objavljivanja ponude nastala je 6. decembra 2025. godine, kada je Pivac Holding stekao 826.426 akcija Kraša u procesu razdvajanja Mesne industrije braća Pivac (izdvajanje sa osnivanjem). Ovaj paket predstavlja 55,15 odsto osnovnog kapitala, odnosno 55,15 odsto akcija sa pravom glasa, čime je prešao prag koji, prema Zakonu o preuzimanju, zahtijeva ponudu za sve preostale akcionare.
Akcijski kapital Kraša iznosi 79,56 miliona evra i podijeljen je na 1.498.621 običnih akcija, kojima se trguje na redovnom tržištu Zagrebačke berze pod simbolom KRAS-R-A.
Od rivala do partnera
Jedan od ključnih elemenata ponude je činjenica da Pivac ne djeluje sam u preuzimanju. Na osnovu Sporazuma o zajedničkom poslovanju od 10. februara 2026. godine, djeluje zajednički sa kiparskom kompanijom Kapa Star Limited, koja posjeduje dodatnih 483.280 akcija ili 32,25 odsto kapitala. Zajedno kontrolišu 1.309.706 akcija, odnosno 87,40 odsto Kraša.
Kapa Star je povezan sa kiparskim preduzetnikom srpskog porijekla Nebojšom Šaranovićem, koji je 2019. godine postao drugi najveći akcionar Kraša agresivnom kupovinom akcija na Zagrebačkoj berzi. U to vrijeme, Pivac i Šaranović bili su na suprotnim stranama konkurencije za kontrolu nad konditorskom kompanijom, da bi šest godina kasnije udružili snage u zajedničkom preuzimanju.
Cijena iznad fer vrijednosti
Ponuđač se obavezao da plati 130,00 evra za svaku običnu akciju Kraša. Ova cijena je znatno viša od fer vrijednosti utvrđene u revidiranim studijama vrednovanja – 105,00 evra na dan obaveze (6. decembar 2025.) i 107,00 evra na dan ugovora (10. februar 2026.).
Studije fer vrijednosti je pripremila kancelarija Marčinković i partneri, a reviziju je sprovela kompanija BDO Hrvatska. Procjena je bila obavezna jer su se u tri mjeseca prije obaveze akcijama Kraša trgovalo manje od trećine trgovačkih dana, pa prosječna cijena na berzi (oko 115 evra) nije mogla poslužiti kao jedini referentni indikator.
Šta je sledeće
Ponuda se odnosi na preostalih 188.915 običnih akcija, odnosno 12,6 odsto kapitala koje Pivac i Kapa Star još uvijek ne posjeduju. Da li će do preuzimanja na kraju doći zavisiće isključivo od odgovora manjinskih akcionara; tek kada se pređe prag za istiskivanje manjina, to bi postalo izvijesno. Bankarska garancija na prvi poziv koju je izdala OTP banka je obezbijeđena za plaćanje, dok su sredstva za sprovođenje korporativne akcije alocirana na transakcioni račun CDCC-a.
Žalba na odluku Hanfe nije dozvoljena, ali je moguće pokrenuti upravni spor pred Upravnim sudom u Splitu u roku od 30 dana.
Izvor: b92
